M ลุยขยาย 27 สาขาใหม่ ตั้งเป้ารายได้โต 15% กำเงินสด 7.8 พันล้าน พร้อมซื้อธุรกิจเพิ่ม

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซียพลัส หรือ (ASPS) เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า การประชุมนักวิเคราะห์ ทางบริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ M ตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2566 เติบโต 10% - 15% จากปีก่อน ซึ่งใกล้เคียงช่วงก่อนโควิด-19 (Pre-COVID)

โดยปัจจัยหลักมาจากแผนเปิดสาขาใหม่ 27 สาขา ปัจจุบันมีสาขารวมอยู่ที่ 717 สาขา ส่วนที่เหลือมาจากการขยายตัวของยอดขาย ร้านอาหารเดิม (SSSG) ซึ่งทิศทางการเติบโตจะชัดเจนขึ้นในครึ่งหลังปี 66 ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย

ด้าน กำไรขั้นต้น (Gross Margin) อ่อนตัวเล็กน้อยจากปี 65 ที่ 65.3%  เพราะต้นทุนวัตถุดิบ เช่น หมู และ เป็ด สูงขึ้นจากปีก่อน ซึ่งมีการล็อกราคาไว้แล้ว และหากราคาวัตถุดิบปรับตัวลงเร็ว ทาง M มองว่าจะสามารถต่อรองกับ ซัพพลายเออร์ (Supplier) ได้

ส่วนประเด็นการแข่งขัน หลังมีการเข้ามาของกลุ่มร้านอาหารแบบบุฟเฟ่ต์มากขึ้น แม้ฐานลูกค้าคนละกลุ่ม แต่ยังคงต้องดูภาพระยะยาวต่อไป เนื่องจากกลุ่มร้านอาหารแบบบุฟเฟ่ต์ปกติมีมาร์จิ้นต่ำ

ขณะที่เงินสด ณ สิ้นงวดไตรมาส 4 ปี 65 อยู่ที่ราว 7,800 ล้านบาท โดยช่วงที่ผ่านมามีบริษัทเข้ามาเสนอขายกิจการต่อเนื่อง ซึ่งทาง M ให้ความเห็นว่า หากจะมีการทำ M&A (ควบรวมกิจการ) ขนาดของธุรกรรมนั้นจะไม่เกินตามจำนวนเงินสดที่มี

ด้าน ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส ประเมินว่า ภาพรวมมุมมอง M ยังสอดคล้องกับสมมติฐานปี 2566 ของฝ่ายวิจัยฯ โดยคาดรายได้เติบโต 10.4% จากปีก่อน และกำไรขั้นต้น อยู่ที่ 64.8% อ่อนเล็กน้อยจากปีก่อนที่ 65.3%  ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A/Sales) อยู่ที่ 53.1% ลดลงจากปีก่อนที่ 55%

ทั้งนี้องค์ประกอบรวม ประเมินกำไรปี 2566 อยู่ที่ 1,800 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +26.6% จากปีก่อน และคิดเป็น 70% ของกำไรปี 2562 อย่างไรก็ตาม Bloomberg Consensus (BBGE) ณ 15 มี.ค. 66 อยู่ที่ 2,000 ล้านบาท อาจมีความเป็นไปได้ว่าประมาณการมี Downside จาก BBGE

อย่างไรก็ตามบล.เอเซียพลัส  ให้ มูลค่าในอนาคต (Future value : FV)  ปี 2566 คงเดิมที่ 65 บาท มองราคาหุ้นยังอาจถูกกดดัน จากปรับลดประมาณการจากตลาด แต่แนวโน้มกำไรปี 2566 – 68 เติบโตเฉลี่ย ราว 22% ต่อปี

ขณะที่ทิศทางกำไรไตรมาส 1 ปี 66 ลุ้นเติบโตจากไตรมาสก่อน  เพราะไม่มีค่าใช้จ่ายโบนัสพิเศษเหมือนงวดก่อน ซึ่งจะชดเชยยอดขายที่อ่อนตัวหลังผ่านฤดูกาล จากนั้นคาดการณ์ยอดขายฟื้นอีกครั้งในไตรมาส 2 ปี 66  อานิสงค์เข้าสู่ฤดูกาลขายในช่วงเดือน เม.ย. ซึ่งทำให้เกิดการประหยัดจากขนาดมากขึ้น คาดกำไรเพิ่มขึ้นทั้งรายไตรมาส และรายปี  

ล่าสุด หุ้น M ปิดตลาดวันที่ 17 มี.ค. 2566 ราคาอยู่ที่ 51.50 บาทต่อหุ้น โดยมูลค่าปรับลดลงมาราว 15.5% จากเมื่อต้นเดือน ม.ค. 66 ที่ผ่านมา